เครื่องคำนวณอัตราผลตอบแทนพันธบัตร

สองอัตราผลตอบแทน สองการใช้งาน

อัตราผลตอบแทนปัจจุบัน = ดอกเบี้ยหน้าตั๋วรายปี / ราคาตลาด

• คำนวณเองได้ง่าย
• ไม่รวมกำไรหรือขาดทุนจากเงินต้นเมื่อครบกำหนด
• มีประโยชน์เมื่อเปรียบเทียบเฉพาะรายได้จากพันธบัตรสองตัวที่ราคาใกล้เคียงมูลค่าที่ตราไว้

อัตราผลตอบแทนเมื่อถือจนครบกำหนด (YTM) แก้หาอัตรา y ใน:

ราคา = Σ (ดอกเบี้ยหน้าตั๋ว / (1 + y/m)^(m·t)) + มูลค่าที่ตราไว้ / (1 + y/m)^(m·T)

โดย m = จำนวนงวดที่จ่ายต่อปี, T = จำนวนปีจนครบกำหนด ไม่มีสูตรในรูปปิด เครื่องมือนี้จึงหาราคาเชิงตัวเลขด้วยวิธีแบ่งครึ่งจนกว่าราคาที่คำนวณได้จะตรงกับราคาตลาด

ตัวอย่าง

• มูลค่าที่ตราไว้: 1,000 ฿
• ดอกเบี้ยหน้าตั๋ว: 5% (จ่ายปีละสองครั้ง → 25 ฿ ทุก 6 เดือน)
• ราคาตลาด: 950 ฿
• จำนวนปีจนครบกำหนด: 10

อัตราผลตอบแทนปัจจุบัน: 50 ฿ / 950 ฿ = 5.26% YTM: ประมาณ 5.66%, ผลตอบแทนส่วนเพิ่มมาจากกำไร 50 ฿ เมื่อมูลค่าที่ตราไว้ถูกไถ่ถอนเมื่อครบกำหนด

สูงกว่าพาร์ พาร์ ต่ำกว่าพาร์

สิ่งที่ YTM ซ่อนไว้

• ความเสี่ยงจากการลงทุนซ้ำ: YTM สมมติว่าดอกเบี้ยหน้าตั๋วทุกงวดถูกนำไปลงทุนซ้ำที่อัตราผลตอบแทนเดิม ถ้าดอกเบี้ยลดลง คุณจะลงทุนซ้ำได้ต่ำลง ผลตอบแทนที่เกิดขึ้นจริงจึงลดลง
• ความเสี่ยงด้านเครดิต: YTM ไม่รวมความน่าจะเป็นในการผิดนัดชำระ YTM 12% ของพันธบัตรขยะกับ 4% ของพันธบัตรระดับลงทุนเทียบกันไม่ได้หากไม่มีส่วนต่างที่ปรับด้วยความเสี่ยงผิดนัด
• พันธบัตรที่ไถ่ถอนได้ก่อนกำหนด: ถ้าผู้ออกสามารถไถ่ถอนพันธบัตรก่อนกำหนดได้ ให้ใช้อัตราผลตอบแทนเมื่อถูกไถ่ถอน (YTC) แทน YTM จะประเมินผลตอบแทนสูงเกินจริงสำหรับพันธบัตรที่มีโอกาสถูกไถ่ถอน